Movimientos en fondos ibéricos 2º Trimestre 2015

Una vez más, repasamos los últimos movimientos en las gestoras de referencia en España. Añadimos este trimestre también a Magallanes Value Investors, con su fondo recientemente creado: Iberian Equity.

Movimientos en fondos ibéricos 4º Trimestre 2014

Concluido el año ya tenemos en nuestro poder los informes de cartera de las principales gestoras de referencia en el panorama español. Como ya adelantaba, Bestinver deja de ser la principal referencia por su cambio de gestores, con lo que por el momento será una más, que necesitará tiempo para demostrar buenos resultados y siempre a la espera del nuevo fondo de Paramés. 

Espero incluir también dentro de algún tiempo al nuevo fondo Magallanes Value Investors, que cuenta con magníficos referentes como Iván Martín y José M. Díaz Vallejo.

Por ahora, para ver los cambios más destacados y sacar buenas ideas de inversión veremos los movimientos más significativos de los fondos que invierten en la península ibérica con una filosofía de largo plazo y con un historial de rentabilidad superior al de su índice de referencia.

Rentabilidad de empresas analizadas en 2014

Toca hacer repaso del comportamiento de las empresas que hasta ahora hemos analizado en el blog, pero antes de ello, me gustaría aclarar dos puntos: 

Ya habréis visto que no hago análisis de los resultados trimestrales de cada empresa y ello se debe a que es un periodo de tiempo demasiado corto como para evaluar datos con claridad. Las cotizaciones son volátiles en el corto plazo y los resultados la mayoría de las veces también. Personalmente les suelo echar un vistazo cuando los publican pero como lo importante son las tendencias de largo plazo me quedo con los anuales.

El otro tema que me gustaría aclarar es el motivo de que no haga tantos análisis de empresas como me gustaría. Además del tiempo que requieren, se debe sobre todo a que en España hay muy pocas compañías realmente interesantes (poco más de lo que ya hemos visto aquí) para el largo plazo o Buy & Hold, que es lo que realmente me interesa. Por suerte hoy día con unos clics puedes invertir en cualquier parte del mundo así que más adelante también veremos empresas extranjeras.

Contra todo pronóstico

Una vez más, el mercado hace caso omiso a las recomendaciones de los más preparados y más expertos en la industria y vuelve a hacer lo que le place. Me refiero a las recomendaciones de principios de año para invertir en la Eurozona.

No olvidemos que estamos ante una industria que intenta predecir el futuro y que por tanto, está avocada al desastre de manera recurrente. En este sentido recomiendo la lectura de esta entrada y el último video que publiqué.

El caso es que a falta de unas sesiones parece que USA nos vuelve a sacar la delantera.

La espera tiene su recompensa

Hoy escribo en referencia a una entrada publicada a mediados de mayo, en la que decía que el Ibex caería 1.000 puntos, y es que debo reconocer que me ha sorprendido que suceda tan pronto, teniendo en cuenta que no era más que un pronóstico al azar, como el de cualquiera que se aventure a predecir el futuro.

Mi único fundamento era el de unas valoraciones que no dejaban lugar para comprar con un adecuado margen de seguridad y una sensación como de que el mercado solo podía subir, (cosa que podía haber sucedido, no olvidemos que la irracionalidad casi no conoce límites). 

Y es que cuando las emociones dicen que hay que comprar lo que sea antes de que perdamos el tren, es cuando hay que ser temeroso, reflexionar y esperar. Para mi es lo más difícil, sobre todo con los intereses de risa que pagan los bancos.

Invirtiendo en ETFs

Al hilo de la última entrada, para aquellos que estén interesados en comprar un ETF y no perderse entre los miles que hay, quiero presentaros algunos de los que considero más interesantes, siempre de cara al largo plazo.

Por si alguno aún tiene dudas sobre lo que son estos instrumentos financieros:

Un Fondo Cotizado o Exchange Traded Fund (ETF) en inglés, no es más que una participación de un fondo de inversión que cotiza en bolsa y se puede comprar y vender como si fuera una acción, en lugar de suscribir o reembolsar como ocurre con un fondo de inversión tradicional.

Lo que se pretende con ellos es conseguir la rentabilidad de algún índice sin tener que comprar las acciones individualmente, con la diversificación, la eliminación del riesgo de quiebra, el ahorro en tiempo y dinero que eso conlleva. Además, se ofrece el valor liquidativo en tiempo real, en lugar de al final de cada sesión, como ocurre con los fondos convencionales.

¿Invertir activa o pasivamente?

A estas alturas probablemente todo el mundo sepa la diferencia entre inversión activa e inversión pasiva.

Comúnmente se conoce la inversión activa como la estrategia de aquellos inversores que escogen individualmente sus acciones, los llamados "stock-pickers", cuyo fin es elegir aquellas empresas que lo van a hacer mejor que su benchmark o índice de referencia, aquel contra el que compiten.

Por otra parte, la inversión pasiva se dice que es aquella en la que se compra directamente todo el índice, mediante un ETF o invirtiendo en un fondo especializado.

La distinción proviene de que la primera necesita muchísimo tiempo de análisis empresarial y dedicación, experiencia, conocimientos de gestión de cartera y un perfil psicológico adecuado, mientras que la segunda, en teoría solo requiere 10 minutos al año que se tardan en comprar el índice.

Las Empresas Familiares

Se habla poco de las empresas familiares dentro del mundo de la inversión, creo que por desconocimiento de lo que realmente son y sus características, ya que mucha gente piensa que estas empresas solo son las pequeñas tiendas que hay por su barrio.

Cuando algunos se enteran de que hay más de 10 empresas familiares en el Ibex 35 o que una de ellas es el banco más importante de España y la zona euro (el Santander), el asombro se puede apreciar en sus caras. 

Pues si, y muchas otras como ACS, Acciona, Arcelor Mittal, Ebro Foods, Ferrovial, Inditex, OHL, Técnicas Reunidas o Mercadona. Incluso he tenido una asignatura dedicada en exclusiva a este tipo de empresas en el MBA.

El Ibex caerá 1.000 puntos

Que nadie se alarme con el título. No sé lo que hará el mercado, ni yo ni nadie. Ni mucho menos pretendo hacer una predicción con muchos datos, información y detalles para que parezca que sé de lo que hablo y resulte más creíble. Es más, me da igual lo que haga el mercado. 

Lo que pretendo recordar es una frase de Lynch que me viene a la mente de que no hay que tener prisas por comprar. Él decía que el Dow Jones iba a caer 1.000 puntos. Lo mismo puede aplicarse al Ibex. ¿Cuándo? Qué más da. El caso es que lo hará, siempre lo hace, y estoy seguro de que volverá a hacerlo.

La bolsa sigue barata, según Jaume Puig de GVC Gaesco

Últimamente muchos se preguntan si las bolsas han subido demasiado y si todavía sigue siendo momento de compra, de mantener o incluso de vender. 

Para quien todavía no lo conozca, Jaume Puig es el director general de GVC Gaesco y uno de los gestores más respetados de España a día de hoy.

Generalmente no me interesan las opiniones de la mayoría de analistas, pero dada la visión fundamentalista de Jaume, sus conocimientos y su experiencia, creo que al menos merece ser escuchado.

Recientemente publicaba un artículo en el que plasmaba su visión actual de los mercados europeos y español, los cuales en su opinión, siguen baratos, pese a las recientes subidas que tanto vértigo dan a muchos inversores. Sin duda no tan baratos como hace unos meses, como ya nos avisaba este gestor en su pasada conferencia de marzo, pero probablemente sigan estando a buen precio.

El filtro aplicado al IBEX 35

Hace poco os enseñaba un ejemplo de filtro para elegir empresas. Hoy os dejo los resultados de ese mismo filtro aplicado en las empresas del IBEX 35, a precio de cierre del pasado Viernes 25 de octubre.

Como se puede apreciar, la mayoría de empresas no cumplen con todos los requisitos, a excepción del tamaño que superan de manera holgada en su mayoría.

Por qué invertir a largo plazo III

Continuando con la serie de entradas sobre el por qué invertir a largo plazo (I y II), hoy quiero hablar de la parte amarga del pastel. Y si, este modo de inversión, como todo en esta vida también tiene una cara no tan buena que considero fundamental conocer para intentar saber mejor a qué nos enfrentaremos en nuestras inversiones. 

Porque no quiero vender la moto a nadie y cada uno debe decidir si es ésta es la estrategia que más le conviene.

Lo primero y más básico, es conocerse a uno mismo. Pues somos nosotros mismos nuestros peores enemigos. ¿A qué me refiero con esto? A que si sabéis bien como reaccionaréis ante los cambios bruscos de la bolsa (creedme que los habrá) tendréis la mitad de la batalla ganada. 

Y es que con este sistema tenemos nuestro dinero siempre expuesto a los cambios de humor del alocado Mr. Market y si crees que ver tu cuenta con un 50% de pérdidas te quitará el sueño y te hará vender, no te recomiendo la inversión a largo plazo.

Pero también tengo una buena noticia. Si realmente confías en las empresas que has invertido, estas noticias sientan como las rebajas de verano en las que se puede comprar con un 50, 60 o 70% de descuento.

Por qué invertir a largo plazo II

Continuando con la anterior entrada, ya podemos hacernos una idea del rendimiento que se puede esperar históricamente de un mercado bursátil.

Dejando de lado la rentabilidad de la bolsa norteamericana, ahora quiero centrarme un poco más en el caso español, en nuestra bolsa, el Ibex 35 y el Índice General de la Bolsa de Madrid, que no cuenta con más de 200 años de historia como el anterior caso, sino que su primera sesión se celebró en 1831. 

Para ello solo puedo remitirme a un informe que elaboró Bolsas y Mercados Españoles en 2010 sobre la rentabilidad de nuestro mercado durante 30 años.

Las cifras que ahí se recogen son simplemente espectaculares. A resumidas cuentas se dice que:

El índice de rentabilidad de la Bolsa española se multiplica por 100 en 30 años y rinde casi 5 puntos más por año que la Deuda Pública a largo plazo. 

Una inversión de 100 euros en el Índice Total de la Bolsa española se habría convertido en 9.254 euros entre enero de 1980 y junio de 2010, lo que supone un rendimiento anual del 16%. Descontada la inflación el resultado es del 10,09% y 1.862 euros.

No sé vosotros, pero teniendo en cuenta que la rentabilidad del mejor inversor de la historia es de un 20% anual, yo me pensaría el firmar ahora mismo un rendimiento anual del 16% durante 30 años. Eso invirtiendo en un índice y olvidándote de él (gestión pasiva), algo que no va conmigo pero que puede resultar la mejor opción para muchos ahorradores que no tengan tiempo o ganas dedicarse a esto.