Los analistos y sus pifias

Ya sabréis que no me interesan las opiniones de los analistos, por motivos como el excesivo optimismo o el comportamiento de rebaño que les caracteriza, pero por desgracia todavía hay gente que sigue haciéndoles caso.

Vamos a ver hoy algunos ejemplos para aquellos que todavía crean sus pronósticos y confíen su dinero a la recomendación (estúpida o interesada) que estos tipos hacen sobre las empresas. 

Llamativo en España fue el caso de Terra, en el que todos recomendaban comprar (barras verdes de la imagen) mientras el precio de la acción subía como la espuma, luego al ir bajando pasaron a mantener (color marron) y a vender (rojo). 

Conferencia Javier Ruiz: Los errores más comunes del inversor

Hoy os dejo esta conferencia de Javier Ruiz en el Instituto Juan de Mariana que tuvo lugar en enero y que hasta ahora no estaba disponible en internet.

Para quien todavía no lo conozca, hablamos del Director de Inversiones de Metagestión, un gestor que aplica nuestra filosofía del value investing en sus fondos.

Durante 2013 el fondo Metavalor FI consiguió una rentabilidad del 36,3% frente al 21,4% que se apreció el Ibex35 en dicho periodo. Lo importante es que batir al índice de referencia es algo que no solo han conseguido durante este último año, sino que en Metagestión lo vienen haciendo desde su inicio.

La presión social y las inversiones

A la hora de invertir, no todo son análisis, gráficos y balances. El inversor debe conocerse bien a sí mismo, ya que como decía Sun Tzu:

"Si conoces al enemigo y te conoces a ti mismo, ni en cien batallas serás vencido".

Uno de los aspectos más importantes, también relacionado con el ciclo emocional del inversor que ya vimos aquí, es el llamado imperativo institucional, como bien lo denominó Benjamin Graham en su obra El inversor inteligente, que realmente no es más que la presión social que se ejerce en el proceso de toma de decisiones a la hora de invertir.

Graham se refería a él como la manera en que todos los analistas tienden a actuar como un rebaño, publicando recomendaciones en la misma dirección que el consenso, siendo muy difícil escapar de este. 

Descontando flujos de caja

Me pedían hace poco si podía escribir un artículo sobre cómo se valora una empresa mediante el descuento de flujos de caja libre, así que hoy vamos a ver en qué consiste este sistema que nos aproxima al posible valor intrínseco de una empresa.

Básicamente, lo que hacemos con este método es traer al presente (descontando inflación y riesgos) una serie de flujos de efectivo que esperamos que genere el negocio para ver cuánto vale la empresa en su conjunto.

Para ello necesitamos el Flujo de Caja Libre, o Free Cash Flow (FCF) en inglés, que genera dicha empresa y que no es más que el dinero generado por las actividades de explotación o corrientes menos el gasto de caja necesario para seguir manteniendo su actividad cada año (CapEx).