Análisis de Gas Natural Fenosa

Tras ver caer la cotización un 22% desde los 24,4 euros que marcaba hace un año, toca estudiar la tercera empresa energética más importante de España, Gas Natural Fenosa (GAS), que actualmente cotiza en el Ibex 35 capitalizando unos 19.000 millones de euros.

Descripción de la compañía

Gas Natural aparece tal como la conocemos tras la fusión en 1991 de Catalana de Gas, Gas Madrid y los activos de distribución de gas canalizado que añade Repsol.

Durante los años 90 apuesta por la internacionalización con la entrada en varios países latinoamericanos como Argentina, Brasil, Mexico o Colombia. Ver Mapa. 

Tras liberalizarse el sector eléctrico en España en 2002, la empresa decide combinar la producción y distribución de gas con la de electricidad. Al poco tiempo, tras los fallidos intentos de fusión con Iberdrola o Endesa, consigue hacerse con el 45% de Unión Fenosa, culminando con una OPA en 2009, que da lugar a Gas Natural Fenosa. Una compra enorme que le costó bastante digerir.

Rentabilidad económica 2014 y perspectivas 2015

Hace poco veíamos el comportamiento en bolsa que habían tenido las empresas aquí estudiadas durante 2014, esto es, la rentabilidad que obtendríamos si solo nos fijáramos en su cotización.

Hoy vamos a ver brevemente lo que ha ocurrido en la empresa durante ese tiempo y si han creado o no valor para nosotros los accionistas, así como una breve actualización de lo que cabría seguir esperando de las mismas. 

Esto es lo interesante y lo que diferencia entre fijarse en lo que hace el mercado y lo que realmente hacen nuestras compañías. Si compras un negocio que no cotiza no tienes a alguien que te diga cada día "cuánto cree que vale" así que solo puedes fijarte en cómo va la actividad del mismo.

Análisis de Repsol

Después de las enormes caídas en los últimos meses del precio del crudo, tocaba analizar Repsol (REP), la petrolera líder en nuestro país. Hablamos de una empresa cotizada en el Ibex 35 con una capitalización de casi 24.000 millones de euros.

Descripción de la compañía

Repsol nace tal como la conocemos hoy en 1986, tras la fusión de varias empresas públicas y principalmente gracias al impulso del Instituto Nacional de Hidrocarburos, para ordenar el sector petrolero en España y adaptarlo al nivel de la competencia en todo el mundo. 

Dentro de su actividad se agrupan la exploración, producción, transporte y refino de petróleo y sus derivados y gas, con filiales como Hispanoil, Enpetrol, Butano SA, Campsa y Petronor. En 1989 se comienza a privatizar la empresa, para concluir la última OPV en 1997.

Las 10 entradas más vistas de 2014

Toca hacer un poco de balance de lo que ha sido 2014. Para ello, primero veremos como ha ido el año en el blog, viendo aquellos artículos que más han gustado en base al número de visitas y en una próxima entrada veremos el rendimiento (bursátil y económico) de las empresas analizadas hasta la fecha. ¡Comenzamos!

1. Análisis de Telefónica

Sin duda la joya de este año ha sido esta entrada en la que analizaba una de las empresas más seguidas por los inversores españoles. Veremos si su popularidad se ha correspondido con su rendimiento.

2. Análisis de Viscofan

El análisis de esta joya también ha calado en la gran mayoría de los lectores. El consumo de envolturas cárnicas tal vez no esté de moda pero esta empresa ha sabido ganarse el interés en la red.

Análisis de Viscofan

Os traigo hoy mi análisis de una empresa bastante "aburrida", lo cual suele ser algo positivo para nosotros los inversores de largo plazo por el bajo atractivo de su negocio en bolsa. Cotiza en el Ibex 35 y su capitalización bursátil es de unos 1.900 millones de euros. Se trata de Viscofan (VIS).

Descripción de la compañía

Viscofan se creó en 1975 y es líder mundial en envolturas artificiales para productos cárnicos con distribución en más de 100 países por todo el mundo. Ello es posible gracias a que es el único que tiene la tecnología necesaria para producir las cuatro envolturas: celulósica, colágeno, fibrosa y plástico. 

Tiene sus centros de producción de envolturas en España, Alemania, Brasil, Estados Unidos, México, República Checa, Serbia, y desde hace poco, China y Uruguay. También produce y comercializa alimentación vegetal con las marcas del Grupo IAN en España (conocidos por los espárragos Carretilla). 

Estamos por tanto, ante un negocio sencillo de entender, estable y que además se encuentra bien distribuido geográficamente (29% de ingresos en Norteamérica, 16% LatAm y 55% Europa y Asia) e internacionalizado desde hace tiempo, que además es líder en su industria (27% cuota de mercado mundial) y con un mercado en expansión.

Análisis de Bolsas y Mercados Españoles - BME

Hoy vamos a ver la joya por antonomasia de cualquier cartera española basada en los dividendos, Bolsas y Mercados Españoles (BME), que capitaliza unos 2.500 millones de euros y cotiza en el Ibex 35. 

Descripción de la compañía

Se trata del operador de todos los mercados de valores y sistemas financieros en España, que constituido como un Holding por las distintas empresas relacionadas que agrupa, cotiza en Bolsa desde 2006 y en el Ibex desde 2007.

Además de actuar como intermediario en las bolsas españolas, ofrece distintos servicios, productos y sistemas de negociación y acceso a mercados globales, tanto a inversores nacionales como internacionales.

A resumidas cuentas, aparte de su negocio principal, que son las operaciones de compra-venta realizadas en los mercados financieros españoles (renta variable, deuda pública, corporativa, y derivados), también se encarga de difundir la información y formar al público en general (con los cursos que ofrece el instituto BME por ejemplo) y prestar servicios de consultoría y nuevas tecnologías.

Análisis de Telefónica

Toca analizar uno de los grandes del Ibex35, Telefónica (TEF), que con una capitalización de unos 52.000 millones de euros, tiene una merecida posición de blue chip dentro del selectivo, donde pesa un 10%.

Descripción de la compañía

Telefónica, tras ser fundada en 1924, se ha convertido en uno de los operadores de telecomunicaciones más importantes a nivel mundial, ofreciendo distintas soluciones de comunicación, información y entretenimiento, estando presente actualmente en Europa y Latinoamérica.

Cuenta con un perfil bastante internacional respecto a la media del sector, pues genera un 77% de su negocio fuera de España, y se posiciona como operador de referencia en todo el mercado de habla hispano-portuguesa.

Gracias a ello ocupa la séptima posición en el sector de telecos a nivel mundial por capitalización bursatil y la primera posición dentro de Europa, según datos de Septiembre 2013. Cuenta con 1,5 millones de accionistas.

En septiembre de 2013 el número de clientes de la empresa ascendía a 320 millones, con un crecimiento del 2,1% interanual. +Info

Análisis de Red Eléctrica

Hoy analizamos otro de los medianos del IBEX35, Red Eléctrica Corporación (REE), que con una capitalización de unos 6.500 millones de euros, pondera poco más del 1% en el índice.

Descripción de la compañía

Calificada por muchos como la hermana mayor de Enagás, el negocio de esta empresa es similar solo que en este caso hablamos de electricidad en lugar de gas natural.

Fundada en 1985 a partir de leyes, fue la primera empresa del mundo cuyo negocio era exclusivamente la gestión y el transporte de la energía desde las centrales de producción hasta los lugares de consumo (ya que tradicionalmente de esto se encargaban las propias eléctricas). 

Y así sigue siendo a día de hoy. Con las últimas adquisiciones de redes y actualización a la Directiva Europea pasó a ser el transportista único y operador (TSO) del sistema eléctrico en España con reconocimiento en toda la Unión Europea. 

Análisis de Enagás

Comienzo el análisis fundamental de empresas con uno de mis valores favoritos del IBEX35, Enagás (ENG), que seguro está en la cartera de muchos inversores con visión a largo plazo. 

Descripción de la compañía

Nacida en 1972, se trata del Gestor Técnico del Sistema Gasista Español y la compañía encargada del transporte de gas natural en España. Su negocio consiste en garantizar la competencia y la seguridad del sistema Gasista de España. 

Para ello, tiene unos 10.000 Km de gasoductos por toda la península, 3 almacenamientos subterráneos y 4 plantas de regasificación.

Filtro rápido para elegir empresas

Dada la importancia a la hora de elegir las empresas en que invertir y el gran número de empresas que cotizan, nada mejor que un filtro con el que aplicándolo podamos hacer una criba y eliminar de un plumazo a todas esas empresas cuyo futuro resulte incierto.

Como veréis a continuación, sigue muchos de los criterios que usaba el padre del Value Investing, Benjamin Graham, pero es que sin duda siguen siendo válidos. Veámoslos:

1. PER adecuado. 

El ratio Precio / BPA debe ser inferior a 15

Fundamentos del Value Investing

Como ya hemos visto en anteriores entradas, el Value Investing tiene sus ventajas e inconvenientes, pero lo que quizás no ha quedado tan claro son los principios de los que parte esta disciplina de inversión, que pese a tener casi un siglo de vida, sigue demostrando ser la más rentable a largo plazo.

Hoy vamos a resumir algunos de los que bajo mi punto de vista, son los 6 fundamentos más importantes:


1. Invertir (que no especular) a largo plazo 

Como decía el gran Benjamin Graham: "Invertir es realizar una compra en la que, tras un meticuloso análisis, nos promete la seguridad del capital principal y un retorno de la inversión satisfactorio. Cualquier otra operación que no cumpla estos requisitos es especulativa".

Importante diferenciar entre una y otra cosa para saber lo que se está haciendo. Se trata de pensar como si fuéramos a comprar una empresa, no simplemente a comprar y vender acciones apostando a que van a subir. 


2. Buscar empresas infravaloradas y calcular su valor intrínseco

Es el punto de partida. Buscar empresas que coticen a un precio inferior al que nosotros creemos que deberían tener y olvidar aquellas sobrevaloradas. Para ello analizaremos la compañía tratando de averiguar su valor intrínseco, que va más allá del precio. Como dice Warren Buffet, "el precio es lo que pagas y el valor, lo que obtienes".