Valorando por múltiplos

Existe una tendencia natural en el hombre que es la de querer simplificar las cosas. Prueba de ello es el valorar algo tan complejo como una empresa a través de una simple multiplicación o división. ¿Multiplicar por 15 el beneficio de una empresa nos dice su valor?¿Son las ventas, el EBITDA o el Valor Contable más precisos al respecto?

Comparto la visión de que las cosas cuanto más simples y fáciles de entender, mejor, pero para saber lo que realmente vale una empresa, unos múltiplos solo deben utilizarse como unos indicadores, que además si no conocemos bien el negocio pueden esconder auténticas sorpresas positivas o negativas (no olvidemos lo fácil que es manipular cuentas) y que por tanto solo deben utilizarse para apoyar la valoración final.

El verdadero trabajo pasa por leer las cuentas anuales, hacer los ajustes necesarios, investigar el sector, conocer los riesgos de la empresa, la directiva, sus perspectivas, etc.

¿Invertir activa o pasivamente?

A estas alturas probablemente todo el mundo sepa la diferencia entre inversión activa e inversión pasiva.

Comúnmente se conoce la inversión activa como la estrategia de aquellos inversores que escogen individualmente sus acciones, los llamados "stock-pickers", cuyo fin es elegir aquellas empresas que lo van a hacer mejor que su benchmark o índice de referencia, aquel contra el que compiten.

Por otra parte, la inversión pasiva se dice que es aquella en la que se compra directamente todo el índice, mediante un ETF o invirtiendo en un fondo especializado.

La distinción proviene de que la primera necesita muchísimo tiempo de análisis empresarial y dedicación, experiencia, conocimientos de gestión de cartera y un perfil psicológico adecuado, mientras que la segunda, en teoría solo requiere 10 minutos al año que se tardan en comprar el índice.

Cuando la información se vuelve en nuestra contra

Puede que el título suene paradójico, pero es así de cierto. Un exceso de información no solo nos hace dudar más a la hora de tomar decisiones -por ser contradictoria, por ejemplo- y nos nubla la visión, sino que además, hay estudios que demuestran que los sujetos que saben más sobre un tema se suelen mostrar excesivamente confiados (recomiendo leer a Kahneman), con lo que eso puede suponer cuando te juegas tu dinero. 

David Dreman, gran inversor a contracorriente, también cree que son pocas las personas capaces de manejar cantidades ingentes de información y obtener buenos resultados, ya que más información no tiene porque traducirse en mayores beneficios.

Estrenando blog

Antes de nada, permitid que me presente. Mi nombre es Juanjo y como ya habréis podido observar, el blog tratará sobre economía y finanzas. Más concretamente sobre mercados financieros. Sí, esos que tanto odian algunos y que tanto aman otros. 

¿Y por qué hacer un blog sobre ese tema? Las razones son varias. 

En primer lugar, como decía el gran Steve Jobs, "Lo que elijas que quieres hacer debe ser algo por lo que sientas pasión, porque si no, te faltará la perseverancia para llevarlo a cabo". Así que sí, me encanta la economía y los mercados.

En segundo lugar, para aprender. Considero que en esto de las inversiones lo más importante es que nunca hay que confiarse y que siempre hay que mantener el espíritu de curiosidad como si fuera el primer día. Para ello sólo se me ocurren dos maneras: leer todo lo posible para evitar cometer los errores de otros y practicar, esto es, invertir. 

De los errores de otros se aprende mucho, pero más aún de los de uno mismo. Nada mejor que equivocarse para seguir mejorando. De ahí la idea del blog, que me servirá como un cuaderno de bitácoras en el que espero continuar aprendiendo de mis errores y de vuestros comentarios. Y es que por mucho que uno estudie ya se sabe que esto de la inversión tiene más de arte que de ciencia, con lo que nunca se deja de aprender.

Para ello usaremos la inversión a medio y largo plazo, a través del famoso Value Investing, esto es, buscando valor en empresas infravaloradas.