Junta de Accionistas de Berkshire Hathaway 2014

Durante el pasado fin de semana tuvo lugar en Nebraska (Omaha, EEUU), la reunión anual de accionistas de Berkshire Hathaway (BRK.A, BRK.B), el holding que dirigen Warren Buffet y Charlie Munger desde 1965. 

Tras la primera junta general celebrada en 1975 a la que acudieron poco más de diez personas, el número ha crecido hasta los casi 40.000 de este año. Y es que no es para menos, ya que poco se parece aquello a la típica junta de accionistas. La Woodstock del capitalismo, como algunos la llaman, reúne cientos de stands que promocionan las empresas en las que Berkshire ha invertido y se realizan todo tipo de eventos (incluso es posible ver a Buffet jugando al ping-pong con su colega Gates).

¿Estamos inmersos en una burbuja?

Intentando responder a la pregunta del título y con la ayuda de la última entrada sobre las características de una burbuja, vamos a ver en qué posible situación nos encontramos actualmente.

Comenzando por el uso excesivo del crédito fácil, bastaría con echar un vistazo al balance entre dinero prestado y dinero en efectivo de los inversores sobre el NYSE para ver que probablemente estemos en lo que parece el momento álgido de una burbuja crediticia.

Stock Valuation: algunos consejos de inversión

Estos días estoy leyendo un libro en inglés titulado Stock Valuation: An essential guide to Wall Street's most popular valuation models, de Scott A. Hoover y que en español se traduciría como "Valoración de acciones: una guía esencial de las técnicas de valoración más populares de Wall Street". 

Me llamó la atención que su escritor usara numerosas veces como referencia a inversores de la talla de Warren Buffet, Peter Lynch o Bill Miller, todos ellos seguidores del value investing y de gran prestigio como sabréis.

Al principio del libro, aparecen algunos consejos prácticos y me pareció interesante compartirlos con vosotros, ya que aunque algunos sean bastante conocidos, no está de más recordarlos de vez en cuando:

¿Invertirías el 100% de tu capital en una empresa?

Esta es una de las máximas de Warren Buffet y de las que más me ayuda a reflexionar antes de lanzarme a comprar una empresa. 

Me parece básico el tener claro si una empresa cumple mis exigencias y me convence tanto como para estar seguro de que pondría en ella todo mi capital con total tranquilidad. Luego, claro está, no quiere decir que vaya a invertir todo en esa única empresa, ya que es fundamental un mínimo de diversificación. No obstante si que es algo que sirve para ser mucho más cauteloso e intentar ver qué se me puede estar escapando o qué no llego a ver. 

Fundamentos del Value Investing

Como ya hemos visto en anteriores entradas, el Value Investing tiene sus ventajas e inconvenientes, pero lo que quizás no ha quedado tan claro son los principios de los que parte esta disciplina de inversión, que pese a tener casi un siglo de vida, sigue demostrando ser la más rentable a largo plazo.

Hoy vamos a resumir algunos de los que bajo mi punto de vista, son los 6 fundamentos más importantes:


1. Invertir (que no especular) a largo plazo 

Como decía el gran Benjamin Graham: "Invertir es realizar una compra en la que, tras un meticuloso análisis, nos promete la seguridad del capital principal y un retorno de la inversión satisfactorio. Cualquier otra operación que no cumpla estos requisitos es especulativa".

Importante diferenciar entre una y otra cosa para saber lo que se está haciendo. Se trata de pensar como si fuéramos a comprar una empresa, no simplemente a comprar y vender acciones apostando a que van a subir. 


2. Buscar empresas infravaloradas y calcular su valor intrínseco

Es el punto de partida. Buscar empresas que coticen a un precio inferior al que nosotros creemos que deberían tener y olvidar aquellas sobrevaloradas. Para ello analizaremos la compañía tratando de averiguar su valor intrínseco, que va más allá del precio. Como dice Warren Buffet, "el precio es lo que pagas y el valor, lo que obtienes".

Charla de Warren Buffet sub. español

Os dejo un vídeo en el que se recogen algunos de los mejores consejos y fundamentos de inversión del mayor inversor de nuestra época: Warren Buffet.

En apenas una hora y veinte minutos asistiréis a una clase magistral sobre Value Investing y su visión de los mercados y empresas. Espectacular.

Por qué invertir a largo plazo

Continuamos hablando del por qué invertir, en esta ocasión aclarando por qué elegir la inversión a largo a plazo frente a otras operativas. 

Como se suele decir, una imagen vale más que mil palabras, así que me remito a un gráfico en el que se aprecia la rentabilidad de 1$ invertido en bolsa, bonos, letras, oro y en efectivo, en el año 1800 y su evolución hasta el 2002.

Simplemente matizar que todos aquellos que no hayan invertido en nada estarían perdiendo casi todo el poder adquisitivo a causa de la inflación, mientras que los que invirtieron en un índice de bolsa habrían conseguido un 6,9% de rendimiento medio anual que nos daría 1 millón de dolares actuales.

A partir de aquí podemos hacernos una idea de lo que se puede esperar como rendimiento anual a largo plazo si invirtiéramos en un índice y nos olvidáramos de él (gestión pasiva). Si ahora se compara con lo que han logrado algunos mejores inversores a largo plazo (gestión activa) podemos hacernos una idea todavía mejor de porqué usar esta estrategia.