El filtro aplicado al IBEX 35

Hace poco os enseñaba un ejemplo de filtro para elegir empresas. Hoy os dejo los resultados de ese mismo filtro aplicado en las empresas del IBEX 35, a precio de cierre del pasado Viernes 25 de octubre.

Como se puede apreciar, la mayoría de empresas no cumplen con todos los requisitos, a excepción del tamaño que superan de manera holgada en su mayoría.

En cuanto al PER, con una previsión del BPA algo conservadora, podría decirse que muchas empresas cotizan cercanas a la media histórica de 15. Es decir, según este criterio las más baratas ahora mismo serían ACS, Enagás, Endesa, Iberdrola y Red Eléctrica.

Respecto a la solidez, son muchas las que cumplen este criterio y tienen un coeficiente de solvencia mayor a 1. Claro que también hay excepciones como DIA o Red Eléctrica, que pueden permitirse tener cifras inferiores sin que por ello tengan que ser descartadas.

El ratio Deuda neta/EBITDA muestra como hay empresas endeudadísimas (véase Sacyr, que tardaría +16 años en pagar su deuda con el EBITDA actual) y otras como Inditex, BME, Mediaset o Técnicas Reunidas con un resultado negativo por la gran cantidad de efectivo que poseen.

También es destacable el hecho de que la mayoría ni siquiera haya incrementado un 16% el beneficio en los últimos 5 años y que incluso 9 de ellas (ACS, Acerinox, Arcelor Mittal, B. Popular, FCC, Ferrovial, IAG, Jazztel y Sacyr)  hayan sufrido pérdidas en dicho periodo.

En el ratio Precio / Valor contable, el caso más llamativo es el de los bancos, que la mayoría cotizan con un precio cercano al valor en libros. Tema bastante controvertido dada la valoración que estos hacen de sus activos. 

Por último, en el criterio de la valoración, es curioso que haya tan pocas empresas que se negocien a un precio que ofrezca bastante margen de seguridad, siendo según este criterio las más baratas Abertis, Endesa, Iberdrola, OHL, Repsol y Red Eléctrica.

En general, no se puede apreciar nada excesivamente barato como venía adelantando ya que únicamente Repsol cumple todos los criterios. No obstante, no por ello habría que dejar de analizar otras empresas que también cotizan a ratios interesantes y que por sus singularidades podrían no pasar todos los filtros pero si ser buenas empresas a unos precios razonables. 

Todo ello siempre teniendo en cuenta que se espera que empiecen a mejorar sus beneficios de cara al año próximo.


NOTA: Para obtener la información de las empresas de la manera más fácil y rápida posible, he usado la base de datos del Financial Times, por ser la más completa y ofrecer generalmente unos números más conservadores que otros medios. Algunos datos que no encontré en dicha web los saqué de El Economista.

Decir que los datos corresponden a los resultados del 2º trimestre de 2013 y las previsiones de beneficios para este 2013.

Para hacerlo todavía más rápido, he simplificado el filtro y me he limitado únicamente a los números de los últimos 5 años. En cuanto al crecimiento continuo de los últimos 5 años, exijo la mitad del 33% que correspondería a 10 años, con lo que un crecimiento del 16,5% bastaría.

La valoración sobre la rentabilidad del bono corresponde al 4,17% que ofrecía ese mismo día. Se calcula dividiendo el BPA estimado para 2013 entre la rentabilidad que ofrece el bono español a 10 años.

Dada la incompatibilidad de los balances de los bancos con algunos criterios, no han sido calculados y aparece un guión. 

Las compañías que previsiblemente tendrán pérdidas este año también tienen un guión en los criterios.


-Esto no es una recomendación de compra sino únicamente la opinión del autor.-