Primero tenemos que ir a los resultados anuales de los últimos 5 años disponibles en la CNMV y en las páginas web de estas empresas y una vez descargados, nos fijamos en el balance y en la cuenta de pérdidas y ganancias para sacar EBIT (también Resultado neto de la explotación) y el total de activos de la compañía, así como sus pasivos corrientes.
Los resultados quedarían de esta manera:
Los resultados de este año 2013 previsiblemente seguirán con la misma tendencia, algo que el mercado parece que empieza a descontar si vemos el gráfico con el precio en los últimos años de las dos mejores según el ratio: Gas Natural (GAS) y Endesa (ELE):
Empresas como esta o Duro Felguera se caracterizan por tener un capital negativo para financiar su actividad corriente. Es decir, financian sus operaciones de explotación sin tener que poner ni un euro gracias al capital circulante (cobran pronto y pagan tarde). Un ratio que cualquier empresa firmaría tener.
Todo lo contrario a lo que ocurre en las eléctricas, que suelen caracterizarse por tener un gran nivel de endeudamiento, muchos activos y un retorno del capital bajo, aunque con unos ingresos bastante estables en comparación con otras industrias.
Por supuesto, este ratio no debe usarse de manera aislada para tomar una decisión de inversión, sino que nos servirá como complemento a otros para tener una mejor visión global de la compañía.
Gracias por la aplicación. Me queda una duda de este ratio. Al parecer Greenblatt lo hace de esta manera.
ResponderEliminarroce= Ebit/ Capital de explotación neto+ activo fijo neto.
Tampoco sé lo que significa esta terminología de capital de explotación neto ni activo fijo neto en los balances y cuentas de pérdidas y ganancias de la cnmv.
Con todo ello lo que pretendo realizar es algo parecido a lo que propone Greenblatt, es decir, escoger para mi próximas inversiones el criterio roce (empresas con este ratio más alto durante los anteriores años) y el PER o el que también propone Greenblatt de EBIT/ valor de la empresa en el mercado). Además de esto miraré si la empresa genera flujo de caja libre, posibles moat, y lo que comenta Buffett de comprar a pesimistas para luego vender a optimistas. A ver qué opinas.
Un fuerte abrazo,
P.D: Espero no agobiarte con mis preguntas. Gracias por tu paciencia, pero es que no me basta con que me guste una empresa. Según lo que tengo leído realizar un AF es primordial para no invertir a ciegas, y eso es precisamente lo que tengo en mente. Gracias, otra vez.
Gracias a ti por tus comentarios, de esta manera ambos aprendemos no te preocupes.
EliminarRespecto a Greenblatt, lo cierto es que ahora mismo no tengo el libro aquí, pero creo recordar que la única diferencia es que en el Cap. Employed el usaba Activo Fijo + Fondo de maniobra, que da el mismo resultado que calculándolo como en la fórmula que propuse.
El capital neto de explotación es el activo circulante. El activo fijo neto me imagino que será el activo menos las deudas. En contabilidad al final todo es mas o menos lo mismo, solo que hay muchas maneras de llamarlo.
El tema de lo que miras de una empresa me parece perfecto, yo hago prácticamente lo mismo :)
Un saludo!