La fórmula para calcularlo es la que sigue:
EBIT = Earnings Before Interest and Taxes, o Beneficios antes de intereses e impuestos, en español (BAII), también denominado Resultado de explotación.
Este lo podemos encontrar en la cuenta de pérdidas y ganancias que publican anualmente las empresas. Tendremos que coger el EBIT anual o de los últimos doce meses para calcularlo correctamente.
Capital Employed = Stockholders' Equity + Debt liabilities o Assets - Current liabilities. Lo que en español sería Patrimonio Neto + Deuda neta o Activo - Pasivo corriente.
Para hallarlo tendremos que ir al balance publicado por la compañía y sumar o restar dichas partidas.
El resultado lo multiplicamos por cien y tendremos un porcentaje que nos indica la rentabilidad que la empresa obtiene sobre el capital que ha empleado en su actividad corriente.
Cuanto mayor sea el resultado, mayor será el rendimiento y la eficiencia que la empresa obtiene por cada euro de capital empleado. De esta manera podremos comparar empresas en base a este ratio y ver cual es la que mejores retornos está consiguiendo.
Lo ideal para un inversor de largo plazo es ver su evolución a lo largo de varios años para evitar distorsiones y comprobar que este sea creciente. También tendrá que ser superior al coste del capital o de lo contrario la compañía no hará más que destruir valor para sus accionistas.
La fórmula también se hizo muy popular a raíz del libro de Joel Greenblatt, El pequeño libro que bate al mercado, donde lo empleaba junto con otro ratio (ROA) para elegir sus empresas. En él, calcula el capital empleado de distinta manera (Activo Fijo + Fondo de maniobra) pero que da exactamente el mismo resultado que en la fórmula que acabamos de ver.
Lo mejor del RoCE es su utilidad, porque a diferencia de los ratios ROE y ROA, tiene en cuenta la deuda, que suele ser alta en compañías que hagan un uso intensivo del capital, como por ejemplo las eléctricas.
Magnífico post, como siempre. Este es un ratio que me gustaría calcular por mí mismo. En el screener de ft aparece el roi ( Jason Zweig en el inversor inteligente habla del roic, que creo que no es lo mismo, y Greenblatt como bien comentas habla de roce). Hasta el momento no he encontrado ninguna página que lo admita en sus screener para el mercado español (solo la del dayly telegraph y para empresas británicas).
ResponderEliminarComo te decía me gustaría calcularlo pero la verdad es que me cuesta trabajo hacerlo ya que la terminología que aparece en la fórmula, no aparece de la misma manera en los documentos que miro en la cnmv de las empresas que allí lo envían en la información financiera intermedia. Si pudieses poner un ejemplo sobre cómo lo calculas tú sería de agradecer.
Este ratio lo considero de verdadera importancia para un inversor en valor. Como bien citas, a Bestinver le gusta mucho, pero también es el que emplea Greenblatt en su libro y no es de despreciar, ya que a Greenblatt se le considera una rentabilidad de un 30% en 17 años. Así que habrá que tenerlo muy en cuenta. Espero tus aportaciones. A ver si salgo de dudas.
Un fuerte abrazo,
sumaysigue
Gracias por el comentario sumaysigue.
EliminarSi te fijas, he intentado poner más o menos de donde se puede sacar el EBIT (cuenta de pérdidas y ganancias) y el Cap. Employed (balance) tanto en inglés como en español.
Lo que ocurre como bien dices es que a veces le cambian el nombre (Por ejemplo el EBIT en españa también se llama Resultado neto de explotación o al Pasivo corriente lo llaman Pasivo circulante). Pero no es más que eso. Una vez que le cojas el truco estoy seguro de que podrás sacarlo fácilmente ;)
un abrazo!
Gracias uve. En cuanto al roi y el roic (del que habla Zweig) y el roce, ¿pueden ser sinónimos? o cuál crees que es más importante para tenerlo en cuenta?
ResponderEliminarLa deuda neta no la encuentro ¿ es el pasivo no corriente?
Gracias de antemano por tu contestación y por solventar dichas dudas.
Un fuerte abrazo,
Hola!
EliminarNo son iguales, aunque si parecidos. Te dejo las definiciones de investopedia (puedes traducirlas con google si quieres):
http://www.investopedia.com/terms/r/returnoninvestment.asp
http://www.investopedia.com/terms/r/returnoninvestmentcapital.asp
En cuanto a la deuda neta, es la suma de las deudas financieras con coste - el efectivo de la compañia. Creo que para sacar el Cap. Employed te será más fácil usar: Activos - Pasivo corriente :)
Espero que te sirva.
Un saludo!
Gracias uve. Ahora queda más claro.
ResponderEliminarUn fuerte abrazo,
hola uve
ResponderEliminarque paginas utilizas para ver el ROCE
un saludo
Buenas,
EliminarPaginas o screeners que te den el roce que yo sepa solo está el Telegraph
http://shares.telegraph.co.uk/stockscreener/
que únicamente sirve para empresas que coticen en la bolsa de Londres, así que para el resto habrá que calcularlo a mano.
Un saludo!
muchas gracia Uve,
ResponderEliminarte animo que sigas con los post por q me son de gran ayuda!
Un saludo